Tocqueville Croissance Euro ISR

Le style de gestion « croissance s’intéresse aux entreprises qui présentent selon nous une croissance visible et prévisible, dont les indicateurs seront notamment la croissance du chiffre d’affaires et des résultats, et la génération de cash-flow. Ainsi, à multiples de valorisation stable, aussi longtemps que les résultats et les perspectives d’une société sont en croissance, le cours de son action reflètera ces anticipations en s’appréciant. Ce style permet d’investir sur des entreprises avec des perspectives de croissance solides de leurs activités.

Face à une inflation et des taux qui devraient se stabiliser sur des niveaux plus « normaux », ce contexte pourrait bénéficier à la « Croissance en raison d’histoires spécifiques, sur la base de ruptures technologiques en cours, et parce que dans un monde où les perspectives de croissance sont plus faibles que par le passé, les sociétés avec une croissance visible et prévisible sortent du lot. Il s’agit en réalité, en cette période de transition, de se focaliser sur des tendances structurelles.

Selon nous, plusieurs thématiques porteuses pourraient bénéficier aux entreprises de l’univers « croissance » : les gouvernements ont lancé des initiatives qui allient soutien à l'économie et objectifs durables pour décarboner, par exemple, le secteur de la construction ou de la génération électrique. Les entreprises en croissance bénéficient le plus souvent des effets de ruptures technologiques et de comportement comme la dématérialisation, la digitalisation des process, le travail à distance, l’e-commerce… La crise sanitaire a confirmé voire même accéléré ces mégatendances, dessinant pour certaines entreprises des perspectives de croissance visible pour longtemps. Sans oublier les mégatendances démographiques (vieillissement de la population par exemple) ou liées à l’environnement. Les opportunités pour capturer la croissance sont multiples. Par ailleurs, il faut rappeler que de nombreuses valeurs de croissance sortent leurs épingles du jeu dans un contexte inflationniste grâce à leur pricing power. Enfin, dans un contexte agité, il faut garder à l’esprit que les valeurs de croissance sont souvent des valeurs de qualité qui peuvent jouer un rôle de valeurs refuges.

Le fonds Tocqueville Croissance Euro ISR est investi sur des actions de la zone euro de sociétés qui offrent potentiellement un profil de croissance supérieur à la moyenne de manière régulière et pérenne, mais aussi pour certaines sur des horizons plus courts grâce à un contexte économique ou réglementaire spécifique par exemple. Les valeurs en portefeuille appartiennent ainsi aujourd’hui principalement aux secteurs de la technologie, du luxe, de l’industrie et de la santé. Mais notre outil de notation propriétaire nous permet d’identifier la croissance dans tous les secteurs d’activité en fonction du cycle économique. Ce fonds, éligible au PEA, est labellisé à la fois avec le label d’Etat français ISR et le label belge « Towards Sustainability ».

Nous sommes attentifs aux grandes tendances qui font évoluer le paysage économique et les besoins des populations : démographie, digitalisation, défis écologiques… afin de détecter les entreprises susceptibles de bénéficier de nouveaux marchés.

La sélection des titres qui entrent en portefeuille repose sur une triple analyse : quantitative (pour nous aider à définir les titres de l’univers « croissance »), extra-financière (piliers ESG, environnement, social, gouvernance) et financière.

L’analyse quantitative est réalisée avec une notation propriétaire mise en œuvre depuis 10 ans, et qui a donc fait ses preuves dans la durée.
La recherche financière et extra-financière est réalisée par l’équipe de gestion du fonds qui bénéficie de la génération d’idées de l’équipe gestion actions de Tocqueville Finance, composée de 19 gérants (capitalisations boursières de toutes tailles, sur tous les secteurs).

Une sélection des titres rigoureuse et une vraie discipline sur le profil de croissance des entreprises (vente des titres dont le profil se dégrade significativement) expliquent notamment les performances du fonds sur longue période.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Dans un contexte où la visibilité reste encore limitée, les caractéristiques des valeurs « croissance restent pertinentes : solidité financière, présence sur des marchés porteurs, exposition à des thématiques de long terme, management de qualité. Au-delà des semaines à venir, nous sommes convaincus que sur le long terme également les valeurs « croissance » ont le potentiel d’afficher de bonnes performances. Le fonds cherche en effet à capturer à la fois les nouveaux métiers et marchés en se positionnant sur de nouveaux entrants en croissance dynamique, et des « locomotives », opérant sur des marchés plus matures avec des barrières à l’entrée, et un focus sur l’innovation qui leur permettent d’afficher des croissances supérieures à la moyenne.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.